双子星合并

一直因为品牌过于散布的祯祥，终于进行品牌聚焦了。

前段时辰，祯祥汽车发布公告，祯祥控股与沃尔沃汽车将向极氪汽车出售握有的领克汽车股份，来回完成后极氪将握有领克 51% 的股份。

具体来回层面，沃尔沃汽车将其握有的领克汽车 30% 的股份转让给极氪，来回对价为东谈主民币 54 亿元。祯祥控股将握有的领克 20% 股权转让给极氪，代价为东谈主民币 36 亿元。另外，极氪通过向领克增资的表情再获取 1% 的股份，代价为东谈主民币 3.67 亿元。

上述来回完成后，极氪将以 93.67 亿元的代价获取领克 51% 的股份，领克其余 49% 的股份连接由祯祥汽车旗下全资子公司握有。与此同期，祯祥汽车对极氪的握股比例将增至 62.8%，较之前培育 11.3 个百分点。至此，领克则从祯祥汽车的子公司，变成祯祥汽车下属极氪汽车的子公司。由于沃尔沃将出售其通盘领克股权，领克也将绝对失去其之前就照旧备受争议的"联合"身份。

曩昔十年来，祯祥采选了外部收购、里面孵化等表情形成了弘远的汽车品牌矩阵，旗下领有祯祥、领克、宝腾、睿蓝、祯祥几何、祯祥星河、沃尔沃、极氪、极星、路特斯、LEVC 翼真、雷达等多品牌和系列，触及换电、混动和纯电等多个手艺门路。2023 年，祯祥汽车新车销量达 168.65 万辆，同比增长 18%，其中新能源汽车累计销售 48.75 万辆，同比增长卓著 48%。

多品牌计谋让祯祥集团险些遮盖了通盘这个词汽车细分市集，但同期也给公司带来了各品牌在研发、渠谈等领域重叠投资、供应链效果过低等问题。2023 年，祯祥汽车毛利率仅为 15.28%，远远逾期于比亚迪、长城汽车等友商，同期也逾期于理念念汽车、赛力斯等新势力车企。

本年 9 月，祯祥控股集团发布《台州宣言》，明确了将进一步澄莹各品牌定位，减少利益冲突与重叠投资，培育集团运营效果。10 月 9 日，祯祥汽车集团 CEO 淦家阅晓谕，星河由新能源系列升级为品牌，祯祥新能源将聚焦打造星河品牌，并将几何矜重并入星河品牌，成为祯祥发布《台州宣言》的首个大动作。

针对这一突发其来的品牌整合，祯祥控股集团在其官方公众号中示意，这次计谋整合属于落实《台州宣言》计谋框架的关节性举措，有意于理顺股权联系，减少谈论来回、放弃同行竞争，顽强不移推动里面资源深度整合和高效会通。

极氪的前身恰是领克的电动汽车行状部，而极氪旗劣等一款车极氪 001 也恰是此前领克的意见车领克 ZERO。因此，反向收购领克的极氪被外界戏称为"女儿上位"，同期也反馈出后者在祯祥集团里面的地位要远高于前者。

据极氪 CEO 安聪惠测算，领克和极氪刻下各自研发插足卓著 100 亿元，改日每年则可省俭 20 亿 -40 亿元，研发插足展望不错齐备 10%-20% 的本钱缩小。另外，双品牌整合后还可齐备 5%-8% 的供应链本钱缩小，以及 3%-5% 的工场诳骗率培育。

除了重叠插足以外，品牌互博乃至恶性竞争更是促使祯祥集团进行品牌整合的一个关节身分。比如，按照祯祥领先的打算，领克品牌主打燃油车和混动车，极氪则专注纯电领域。但进入到 2024 年以来，主打混动的领克照旧推出了纯电车型 Z10，纯电品牌极氪也在积极探索增程门路。

幸免品牌内讧、培育研发和渠谈效果，极氪和领克合并后的公正似乎是肉眼可见。但是，就在上述并购决策公布后的次日，极氪好意思股股价却大跌快要 24 个点，总市值一日之内挥发卓著百亿东谈主民币。那么，面对这一貌似双赢的合并决策，为什么遭到了极氪的中小鼓舞们的"用脚投票"？

负重前行

持久以来，祯祥汽车坚握多品牌、多渠谈发展时势，形成旗下多个品牌山头林立，研发、渠谈资源内讧严重。但与此同期，在集团的里面跑马机制之下，祯祥各个子品牌也阅历了果真的市集锤真金不怕火，尤其是极氪和领克两大品牌取得了较为可不雅的得益。

极氪树立于 2021 年，前身为领克汽车的电动汽车行状群。2021 年 9 月，极氪品牌矜重安逸运营，主打纯电手艺门路。2022 年 -2023 年，极氪新车托福量分别为 7.2 万辆、14.29 万辆。2024 年 5 月，极氪汽车奏效在纽约证券来回所挂牌上市，创造了新能源汽车品牌从发布到 IPO 的最快记载（37 个月）。

一直以来，李书福对祯祥的高端化转型有着很深的执念，而极氪就成为集团品牌进取的关节一环。在祯祥集团的纵容赈济下，极氪采选了快速迭代的居品策略，旗下极氪 001、极氪 7X、极氪 009 等多款居品均在各个细分市集进展拉风。其中，极氪 001 成为中国品牌中首个齐备单车月托福破万的纯电豪华车型，极氪 7X 成为极氪第二款齐备单月托福破万的标杆居品，上市发布 50 天托福量打破 2 万辆。

财务数据方面，2021 年 -2023 年，极氪齐备商业收入分别为 65 亿元、319 亿元、517 亿元，净亏本分别为 45.14 亿元、76.55 亿元及 82.64 亿元，近三年累计亏本高达 204.33 亿元，平均每年亏本 68 亿元。

不丢丑出，跟着新车托福量的握住增长，极氪营收端保握了较高的增长，但长久处于巨额亏本景况。这其中，研发用度支拨的大幅增长是一个进军身分。数据袒露，2021 年 -2023 年，极氪研发用度分别为 31.60 亿、54.46 亿、83.69 亿元，同比增长均卓著 50%。3 年间，极氪研发东谈主员由 2582 东谈主大幅加多至 7427 东谈主，占职工总额的 44.6%。

就在晓谕控股领克的归并日，极氪公布了公司第三季度财报。本年第三季度，极氪齐备营收 183.58 亿元，同比增长 30.7%，环比着落 8.4%；净亏本为 11.39 亿元，较上年同期（净亏本 14.56 亿元）同比收窄 21.7%。2024 年前三季度，极氪累计净亏本仍高达 49.70 亿元。销量方面，2024 年前 10 个月，极氪品牌累计销量达 16.8 万辆，同比增长 82%。

领克品牌出身于 2016 年，属于祯祥汽车与沃尔沃联合品牌，主力居品遮盖 10-25 万元价钱带的混动和燃油车。左证祯祥汽车半年报，2024 年上半年，领克品牌齐备营收 213 亿元，同比增长 70%，净亏本为 2.5 亿元。2024 年前 10 个月，领克品牌累计销量达 22.67 万辆，同比增长 38%。

不丢丑出，动作祯祥里面孵化的乘用车双子星，极氪与领克新车销售均保握了较快的增长。但由于国内新车价钱战的握住加重，两大品牌均处于亏本景况。因此，深陷亏本之中的极氪销耗近百亿去收购另一个亏本品牌，例必在财务层面进一步加厚利润端的恶化。

截止 2024 年的三季度末，极氪的现款及现款等价物达到 56.4 亿元，加上适度性现款约为 83 亿元。由于收购沃尔沃所握领克 20% 的股份需要现款支付（54 亿元），极氪改日还需要向祯祥控股借钱来完成这一来回，这必将进一步加深其债务职守。

此外，极氪现阶段业务不触及到整车的坐褥制造，而是委用给祯祥控股下的宁波极氪工场等三个工场。在这一安排下，极氪只需要向祯祥控股支付原材料用度以及加工费，不错量入计出下本该用于投资厂房、整车坐褥线所需的巨额资金。

截止刻下，领克在中国现阶段有三个坐褥基地，分别是河北张家口工场、四川成皆工场和浙江余姚工场，分别坐褥领克 02 和 03、领克 01 和 XC40 以及领克 01 等车型。因此，本次收购之后，极氪也就领有了领克的三个制造工场，其原先的轻钞票时势将转向平时的 OEM 重钞票坐褥时势。如斯以来，负"重"前行的极氪扭亏之路或许会愈加漫长。

整合不易

前文照旧说起，促使极氪与领克合并的一个关节身分在于两边行将出现的品牌互博乃至恶性竞争。就在本年 9 月，主打混动的领克矜重进军纯电领域，推出首款纯电汽车 Z10，售价 19.68 万 -28.88 万区间。但由于其在外不雅和工艺方面与极氪 001、007 极为通常，Z10 的发布再次让市集产生了"昆季阋墙"的疑问。

贵府袒露，领克 Z10、极氪 001、007 均基于祯祥迢遥架构打造。三电系统方面，Z10 所搭载的金砖电板与老款极氪 007 一致、后驱电机与老款极氪 001 一致。对比看，新款极氪 001 单电机版块车型从正本最大功率 200 千瓦加多至 310 千瓦，四驱版块玄虚功率从正本的 400 千瓦培育至 580 千瓦。

由于在手艺和居品力上穷乏富足的赤心和亮点，Z10 上市后两个月总托福量不及 5000 辆。对比看，比领克 Z10 售价更高、尺寸更小的极氪 007，上市两个月的托福得益卓著 1 万辆。领克 Z10 所碰到的销量滑铁卢，大要是促使祯祥高层下定决心去进行品牌整合的一个进军原因。

按照极氪 CEO 安聪惠的说法，极氪与领克合并后将保握双品牌计谋，市集上相对安逸。在居品层面，极氪定位豪华科技品牌，主流豪华市集，聚焦中大型车型；领克遮盖中高端市集，主打中微型。在能源接纳上，领克微型车聚焦纯电，中型车则是羼杂能源，极氪中型车聚焦纯电，大型车则是混动。

不丢丑出，极氪与领克品牌定位在合并前与合并后并莫得太大变化。其中，领克进军纯电、极氪发力混动仍是大的趋势，只是从车型方面作念了永别，但这也只是是里面如意算盘的一种永别。而淌若两边连接继承极氪纯电、领克混动的谈路，只是是股权的休养意旨并不大。

大要，在极氪与领克双品牌过渡一段时辰后，取消领克品牌才是更好的接纳。毕竟，从销量照旧品牌驰名度来看，极氪在高端市集的影响力还远不如蔚来，总共莫得保留双品牌的必要。

一面是握续多年的亏本足球投注app，一面是逐渐变重的钞票，一面是并谢却易的整合，祯祥"双子星"的改日之路并不好走。除了重叠投资、供应链效果等方面不错得到部分改善外，极氪所靠近的品牌互博、售价交叉、里面竞争等问题很难从根底更正，这亦然其股价大幅杀跌的一个深档次原因。