开首：中国规划报

　　本报记者 石健 北京报说念

　　跟着一揽子增量化债计谋不停取得实效，不少城投公司也运行将意见转向自己业务转型上。

　　据不完满统计，自2018年起，城投平台收购民营上市公司并购事件抓续出现，2018年到 2019年9月，共发生28起城投平台收购民营上市公司事件，往复金额共计292.29亿元。适度本年12月，依然发生123起城投平台收购民营上市公司事件。

　　《中国规划报》记者了解到，近期，唐山控股发展集团股份有限公司（以下简称“唐控发展集团”）即赴江苏杀青了第二次收购。

　　唐控发展集团董事长王建祥在近期接管《中国规划报》记者采访时示意：“城投公司阛阓化并不料味着政府不参与，而是政府当作投资主体，按照股东权柄义务履行决策安排，相应的运营和照顾权柄必须由城投公司我方来孤苦实行。惟有这么才粗略明确城投公法则东说念主治理结构，使之愈加适应阛阓化的竞争机制，保证企业发展的活力。城投公司收购上市公司意味着正在积极探索从‘输血型’向‘造血型’的升沉。”

　　买通产业高下流

　　记者翔实到，这次在苏州的收购并不是唐控发展集团第一次收购上市公司。

　　早在2017年年底，唐控发展集团以其全资控股子公司唐山金控产业孵化器集团有限公司（现改名为“唐山金控产业发展集团有限公司”，以下简称“唐控产发”）公约收购康达新材（SZ.002669）26%的股权，共计 6270万股，成为主义公司新的控股股东。

　　值得翔实的是，公约商定唐控产发有权推选并提名董事会9名成员中的6名，包括4名非孤苦董事及2名孤苦董事，往复对方将扶助该等推选的东说念主选并协助促使其当选。主义公司董事会改组完成后，唐控产发将逼迫主义公司董事会过半数席位，对主义公司形成践诺逼迫。

　　记者翔实到，在城投收购上市公司案例中，该笔收购为业内较早的一次收购事件。关于这次收购上市公司，王建祥将其形容为“反向收购”。“所谓反向收购，等于指非上市公司股东通过收购一家‘壳’公司（上市公司）的股份逼迫该公司，再由该上市公司反向收购非上市公司的钞票和业务，使之成为上市公司的子公司，原非上市公司的股东成为上市公司控股股东。”

　　2024年，仪态股份（601700.SH）原控股股东、实控东说念主范建刚及一致步履东说念主与唐控产发缔结股权转让公约，以7.42亿元转让1.44亿股，并放弃剩余的4.34亿股表决权。往复完成后，唐控产发成为上市公司控股股东，唐山市国资委成为上市公司践诺逼迫东说念主。

　　唐控产发为何会去逼迫注册地远在苏州的仪态股份？王建祥示意，这与唐山市的产业转型干系，素有“钢铁之城”名称的唐山也在布局新兴产业，其围绕打造朔方新式动力分娩基地，荒诞发展风电、光伏、氢能等产业，稳步鼓舞新动力替代决议，加速构建“风、光、水、氢、储、氨”等多能互补的动力体系。

　　记者查询多笔收购案例发现，城投自己原有业务与被收购的民营上市公司业务存在高下流关联性，如佛山建投收购宁波建工、成都体投收购莱茵体育等。一位参与收购宁波建工的业内东说念主士告诉记者，并购后，两边主买卖务对接连通，集团全体产业向高下流蔓延拓展，形成产业链条，减少家具供给和销售设施，进一步增多业务附加值，增强阛阓竞争能力和风高低挠能力。

　　自2018年起，城投平台收购民营上市公司并购事件抓续出现。关于收购的原因，记者梳剪发现，广宽存在三重身分：一是融资动因，城投公司资金链出现缺少，通过反向并购不错从上市公司处赢得更多资金，拓宽自己业务量，使资金使用愈加活泼。二是发展动因，城投自己行业发展受到适度，通过反向收购其他潜在或蕃昌行业的上市公司，诓骗上市公司的“壳”告成干涉狡计行业。三是名誉动因，通过反向收购上市公司扩大本企业在行业间的名望和影响力。

　　在王建祥看来，收购上市公司也并非皆为上风，亦有短板需要补都。“从上风而言，城投公司通过收购上市公司，不错整合形成产业链上风。同期，并购还不错取得东说念主才资源，以此完成世界布局。然则，城投公司的短板在于东说念主力资源不及、财务照顾难度加大，致使变成不消要的浪费，即照顾成本加大。这也不错成为收购上市公司的马虎。”

　　走向产投

　　记者翔实到，反向收购之后的效应是连锁的。

　　在业内东说念主士看来，收购上市公司之后杀青了业务的整合，收购上市公司收效并非驱散，而是公司治理的运行。

　　以唐控发展集团为例，一方面，通过本钱招商，有劲率领了企业新家具分娩基地落户唐山，建立新材料产业园区。另一方面，本钱的引入也更正建造了唐控发展集团上海双创孵化基地，为唐山市的招商引资和孵化产业技俩提供扶助。此外，通过激勉与拘谨机制和完满阛阓化的期间眩惑高端世界东说念主才，建立东说念主才培养机制。

　　在对上市公司的权术中，王建祥告诉记者：“当今抓续为康达新材筛选对口的优质钞票，将在异日选择合适的时机，将合适的钞票通过本钱运作的步地装进上市公司。同期，在适应政府权术的前提下，周转企业存量地皮，提高诓骗率，争取更好的经济效益。”

　　采访中，多位行业东说念主士对记者示意，关于城投收购上市公司，更关注的是粗略为城投带来哪些本色性的效益，比如是否能阛阓化转型、周转存量钞票、有用化解区域存量欠债。

　　王建祥告诉记者，收购上市公司一是大幅增多唐控发展集团兼并口径买卖收入及净利润。二是招商引资形成产业集群，为区域创造税源，提供广宽办事岗亭。三是区域地皮以产业地产的步地，通过上市公司募投技俩或刊行股份购买钞票主义，装入上市公司，杀青证券化，进而高质料变现。

　　在夹杂通盘制编削确当下，一位场所国资东说念主士合计，城投平台收购主义公司，将一个民营上市公司升沉为国企控股、民营参股的上市公司，是对国务院国企夹杂通盘制编削计谋的反应。

　　记者翔实到，比年来，跟着国企编削潜入鼓舞，杀青国有钞票保值升值是行业广宽缓和的内容。对此，王建祥说：“收购上市企业后，集团粗略飞快干涉化工、军工和新材料限制，有用改变公司当今单一的收入结构，增多现款流入，促进公司业务多元化发展。同期，在新的家具限制、投融资限制提高著名度，更有益于异日‘产业+金融、A股+H股互动共赢、供应链金融闭环生态’的业务发展布局。”

　　说起城投向产投发展，上海张江高技术园区开辟股份公司原总司理葛培健告诉记者，加速收并购上市公司是强化产业布局的要紧步地之一。“一方面，不错通过收购上市公司，以此来刊行股份杀青钞票收购。另一方面，还不错将上市公司注册地变更收购地，通过投招联动的步地，杀青城投的转型升级。”

　　记者翔实到，收购之后，城投平台的规划内容愈加丰富，不错有用周转区域资源，革命招商引资模式。王建祥告诉记者：“以新材料产业园、通用航空产业园和航空旅游小镇技俩为基础，以产业、糜掷需求激活区域地皮资源，借助上市公司的本钱阛阓平台，选择妥当的产业主义，通过上市公司并购重组一类期间，将产业园区包括地皮在内的钞票证券化，进一步周转区域地皮资源、东说念主力资源等，革命招商引资模式。”

　　王建祥进一步阐发说：“城投公司的资源天资，一是领有广宽低价地皮，二是政府隐性信用背书。城投运营旧模式是举债赢得现款，然后进行投资、地皮整理、国土部门取得地皮证、地皮变现取得现款，称作‘地皮钞票证券化’。关联词，城投异日新模式是，举债赢得现款、投资股权、并购阛阓退出赢得股票、股票变现赢得现款，称作‘股权证券化’。”

　　王建祥直言，基于现行财政计谋，城投公司阛阓化转型属于历史势必，构建“城投公司+上市公司”模式大势所趋。“是有用惩处重钞票投资转型轻钞票运营，达到资源合理竖立的有用办法，旨在通过周转雄壮的政府存量钞票，惩处政府债务职守，提高资源竖立驱散，杀青去杠杆狡计，意旨首要。应该完善顶层瞎想、配套高下流产业链收购、逼迫资金运营风险、杀青可抓续规划，达到可抓续发展狡计；城投公司行业阛阓化收效转型，搭建有用本钱运营的钞票证券化平台，对深化国有企业的编削具有现实模仿意旨。”

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